上柴股份轉(zhuǎn)投待批 上汽咬定收購底線不放

　　隨著上海電氣（2727.HK）回歸A股步伐漸緊，上汽集團旗下也將收編上海電氣的兄弟公司———上柴股份。上汽集團將因此擁有兩家上市公司———上海汽車和上柴股份，這遠遠突破當初上汽集團對于資本市場、甚至產(chǎn)業(yè)市場的短期構想。是什么力量將上柴股份推到了上汽集團的懷抱？進入上汽集團的懷抱又將給上柴股份帶來什么？

  　上柴靜待主管部門批準

　　在上汽集團并購南汽集團的談判進入最關鍵時刻，上汽集團必須抽出部分精力來收編另一家公司———上海電氣集團旗下的上柴股份。

　　10月15日，上柴股份召開股東大會，會上傳出消息，一旦相關程序完成，上柴股份將轉(zhuǎn)到上汽集團名下。

　　在該次股東大會上，討論的重要議題就是“剝離上柴股份兩項資產(chǎn)”。按照上柴股份與上海電氣集團股份在2007年9月28日簽署的協(xié)議：上柴股份將兩項資產(chǎn)的股權出售給上海電氣集團股份。其中，以2.394 億元出售所持的上海浦東伊維90%股權，以5740萬元出售所持有的上海日野50%股權。

　　此前，上柴股份出售這兩塊資產(chǎn)需要走一些程序：即需要獲得上柴股份獨立股東批準；東風集團（其持股上海浦東伊維10%股權）同意放棄對上海浦東伊維90%股權的優(yōu)先購買權、日本日野（其持股上海日野50%股權）同意放棄對上海日野50%股權的優(yōu)先購買權；取得有關國有資產(chǎn)管理機關及外商投資審批機關的所需批準。

　　如今，股東大會的順利召開，意味著上柴股份已經(jīng)連過兩關，目前僅剩主管部門這道關口。

　　符合上海“大集團”戰(zhàn)略

　　業(yè)內(nèi)人士均預期，上柴股份將順利進入上汽集團名下。通過與上汽集團的接觸，記者發(fā)現(xiàn)，收編上柴股份并不在上汽集團最初的產(chǎn)業(yè)構想中。但在國家產(chǎn)業(yè)布局、做大上海優(yōu)勢大型集團的大戰(zhàn)略藍圖下，上柴股份就意外地投向了上汽集團的懷抱。

　　今年年初，上海市國資系統(tǒng)《“十一五”規(guī)劃匯編》顯示：“十一五”期間上海國資重點實施的五大戰(zhàn)略中，“大集團”戰(zhàn)略居首。根據(jù)《上海市“十一五”國有資產(chǎn)調(diào)整和發(fā)展專向規(guī)劃》，2010年上海國資總量將達1萬億元，其中80%的經(jīng)營性國有資產(chǎn)將分布在特大型企業(yè)集團�！按蠹瘓F”戰(zhàn)略行業(yè)包括港口、汽車和食品等行業(yè)。此外，H股回歸也起了推波助瀾的作用。

　　知情人士表示：上海電氣集團出售其所持有的上柴股份股權，是其回歸A股的必經(jīng)之路。因為如果上海電氣集團不剝離上柴股份，則其下屬H股公司———上海電氣回歸A股很難獲批。目前主管部門的想法，是培育具有專業(yè)優(yōu)勢的大型集團。而上海電氣集團股份涉足的行業(yè)較多，既有機電業(yè)，又有汽車發(fā)動機；上海電氣集團旗下?lián)碛械纳鲜泄�司也頗多：1家H股上市公司，即上海電氣（2727.HK），3家A股上市公司，分別是上電股份（600627）、上海機電（600835）、上柴股份（600841）。

　　因此，2007年夏季，坊間就開始流傳上海電氣集團股份將按照“兩位一體”的經(jīng)營模式運作，即將核心企業(yè)集中在H股上海電氣身上，其余資產(chǎn)進入上海電氣資產(chǎn)管理公司，以實現(xiàn)回歸A股前的瘦身、集中主業(yè)之路。具體要處理的殼類上市公司有2家，即要賣掉上柴股份、吸收合并上海機電。如今，上海電氣集團股份即將把上柴股份的股權出售給上汽集團。　

　　上汽的收購底線

　　“短期來說，這塊資產(chǎn)對我們的貢獻并不大。”上汽集團內(nèi)部人士表示，“但如果價格合理，那么拿到一家與汽車業(yè)務相關的上市公司，也可以接受。而且從長期來看，上汽集團也有意加大在核心零部件上的投入�！�

　　至于上柴股份的轉(zhuǎn)讓價格，則因未進入到可以公開內(nèi)情的階段，上汽集團內(nèi)部人士拒絕透露具體轉(zhuǎn)讓價格。

　　但我們輾轉(zhuǎn)獲悉：在與上海電氣集團股份的談判中，上汽集團咬定一大原則，即協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格不能高于賬面凈資產(chǎn)。根據(jù)上柴股份今年半年報顯示：截至2007年6月30日，上柴股份的凈資產(chǎn)約為18億元。這是上汽集團接手上柴股份的底線。這也是精明的上汽集團在歷次收購案中，所遵循的原則：如果短期效益不大，那么至少要求是一項相對不虧錢的買賣。

　　為何剝離浦東伊維

　　盡管上海浦東伊維2006年的凈利潤不過191萬余元，凈資產(chǎn)為13592萬元。與上汽集團旗下多數(shù)企業(yè)相比，規(guī)模上并不惹眼。但上海浦東伊維的去留牽動了證券市場的心。