華晨發展遭遇資金難題 或將年內回歸A股

　　9月26日，中華酷寶(COUPE)正式上市，作為華晨第一款運動型轎車，中華酷寶擔負著提升華晨品牌影響力及完善產品的重任。然而相比太廟隆重的上市儀式，媒體對華晨近期爆出融資消息的關注已經遠遠超出了其關鍵性新產品的發布。

　　“華晨資金需求巨大，目前內部做得最多的是回歸國內A股的相關工作準備，年內就會有結果。但華晨不會只采取單一的融資方式�！贬槍θ涨瓣P于華晨回歸國內A股融資的報道，華晨內部一位人士并沒有否認，并透露，“那個媒體是從國家相關部門得來的消息。”

　　當年抱持雄心壯志的華晨汽車公司，經過錯綜復雜關系所鋪墊開的巨大盤子，在經過祁玉民這個副市長出身的老總兩年打造之后已經逐漸運轉起來。然而歷史的積淀和發展的擴張，讓這個巨大的“底盤”在顯示出成長后勁的同時，也像一個巨大的吸盤，需要巨額資金充當血液，才能讓企業真正健康、可持續地運轉起來。

　　現在，隨著各種新產品規劃的鋪開和曝光，有了好消息的華晨終于有勇氣站到臺前，大聲疾呼曾經避諱的缺錢問題。融資計劃中，回歸A股成為最大可能。在華晨這個大盤子下，大謀劃正在開始。

　　回歸A股成最大可能

　　“我們資金需求量很大，壓力也很大，會全方位地來融資，但并沒有重組GBST(ST金杯600609)計劃�！比A晨汽車總裁祁玉民否認了此前媒體報道的將通過重組ST金杯進行融資的消息。但其肯定地表示，“從資本市場募集資金將是華晨汽車今后主要的融資渠道。我們年內肯定會有資本動作，但是現在還不方便說�！�

　　而上述華晨內部人士也透露，華晨汽車從H股回歸A股的可能性最大，目前正在進行相關工作的準備，年內便會有結果。

　　目前，華晨系三家上市公司分別為在香港上市的華晨中國(1114.HK)、在A股上市的金杯汽車(*ST金杯600609)和申華控股(600653.SH)。華晨汽車擁有華晨金杯51%股份,并通過旗下子公司間接持有華晨寶馬中方50%的股份。

　　而據華晨中國22日公告消息，上半年凈虧損較上年同期有所擴大，主要受會計變動損失大幅上升影響。華晨中國截至今年6月30日的六個月凈虧損人民幣1.257億元，上年同期凈虧損人民幣1.136億元。該公司上半年收入增至人民幣77.4億元，上年同期為人民幣43.5億元。若不計入會計損失的影響，華晨中國上半年實現凈利潤人民幣1.567億元，而上年同期凈虧損人民幣7290萬元，業績好轉得益于同期汽車銷量增長70%。

　　“鑒于內地股市的良好勢頭以及國家的鼓勵，已經有中海油等很多企業回歸內地A股，一度有政府支持的華晨將擁有相對優質資產的華晨汽車(1114.HK)回歸A股融資的可能性很大�！弊鳛殚L期關注華晨汽車的證券分析師之一，民族證券分析師曹鶴早在三個月前就曾這樣分析。

　　華晨汽車回歸國內A股的另一個弦外之音則是將優質資產裝入ST金杯，實現整體上市的猜想，雖然祁玉民否認了重組ST金杯的計劃，但這甚至已經成為曹鶴等證券分析師們最大的預期。

　　“遼寧省政府曾明確表示要把華晨發展成為全省汽車工業的主導性企業，將其拉回內地A股市場，整合優質資產后，借助ST金杯整體上市的預期很大，尤其寶馬入股華晨中國20%的傳聞，以及將華晨寶馬的優質資產部分注入上市公司，都可能在年內有一個明確的答案�！辈茭Q認為。

　　不過，寶馬中國和華晨寶馬對此事并未發表任何置評。而有了東風汽車集團和上汽集團上市經驗的借鑒，將合資公司中方股份納入上市公司，外方也只能是有怨而無為。

　　另有業內人士認為，沈陽市、遼寧省和華晨都有為華晨通過金杯整體上市做前期準備的苗頭。金杯已成功保牌，中報實現盈利，為今后摘帽做好準備，季報中言及欠款回收計劃，以及對銀行債務的重組，都隱含著華晨選擇金杯整體上市的信息。

　　而此前的去年11月，ST金杯曾以2.45億元的價格向大連華夏北方投資有限公司轉讓了9.9%的股權，轉讓后其所持華晨金杯股權減少到39.1%。2006年營業收入同比增加75%，應收賬款同比增加33%。這被看成是華晨回歸內地A股、進行債務重組的一個前兆。但曾經一度瀕危的華晨債務還包括銀行的逾期貸款等。

　　與此同時，在華晨酷寶上市前，除卻“肯定會有資本市場的融資計劃，三個上市公司如何融資正在制定計劃”外，祁玉民還透露了另外兩項融資計劃。其一，“在特殊時期得到當地政府的特殊支持”，這個特殊支持很有可能是，在新工廠上，由當地政府出資建設，華晨盈利后回購。其二，“如果資金還有缺口的話，也會在銀行取得部分的長期貸款，來緩解我們的資金壓力問題”。

　　已經攤開的大盤子

　　華晨汽車興師動眾的融資計劃，與其駿捷、渦輪增壓發動機項目推出，公司快速上升后未來雄心勃勃的發展計劃，以及合資公司第二工廠的巨額資金需求相關。

　　在華晨寶馬二工廠方面，雖然在前不久寶馬中國文化之旅的成果展示上，BMW集團大中華區總裁兼首席執行官史登科博士曾一再表示“二工廠項目尚無實質性進展”，但華晨寶馬內部已經傳來“在華晨寶馬的努力下，國產化率提高了，利潤卻降低了”的矛盾性消息。

　　原因便是國產寶馬產銷量仍然不高，國產化配件成本難以降低，讓有些優秀零配件商 “敬而遠之”。通常情況下，豪華車只有產能達到5萬臺以上，才會有零配件商愿意到當地進行配套。

　　同時，鑒于華晨寶馬今年超過40%的增長良好勢頭，以及現在一工廠千方百計才達到的4.1萬輛產能，都令其二工廠的啟動勢在必行。而這其間的投入，對于資金缺口本就巨大的中方股東華晨來說無疑是個不小的壓力。

　　對于華晨方面來說，隨著駿捷的成功，大盤子已經順利攤開，后續的資金問題已經不容忽視，祁玉民等華晨高層已經不止一次公開“哭窮”。

　　當初駿捷以震撼價格推出的時候，華晨走了一步險棋，但正如祁玉民公開表示的那樣，駿捷的成功盤活了企業，樹立了全新的品牌形象，但并未掙到錢。9月26日，中華酷寶轎跑車延續駿捷低價入市的策略，1.8L排量的最低售價僅為11.68萬元，在場媒體在為這款低出預期2萬元的車型叫好的同時，也為其盈利能力捏了一把汗。

　　在對其新車盈利能力預期不大的猜測下，祁玉民又將緊隨而來的新車計劃公布于眾。他透露，5個多月后，華晨A級車和華瑞新車都將下線,并將在其后推出兩廂駿捷轎車等。同時還要投入開發一些核心零部件，例如發動機、自動變速箱以及柴油轎車等。

　　祁玉民還透露，在面包車上，除對現在的海獅車進行改造，加長、加寬、加高，還要深入到微型車領域。并且準備大力發展特種車，基地已經在規劃中。

　　值得一提的是華晨的出口，此前已經簽訂了包括出口歐洲15.8萬輛等幾項大單，現在祁玉民表示，又在為進軍美國市場做準備，已經與當地進行過多次洽談。

　　大盤子已經攤開的華晨，在目前產能緊缺的情況下，面臨著“再建幾個生產基地和幾條大生產線”的任務。

　　也正因此，業內人士猜測，華晨融資在年內就會揭曉。